Objectif d’investissement
Le Hamilton Utilities Yield Maximizer (UMAX) est un FNB lancé en juin 2023 par Hamilton ETFs.
Son objectif ? Offrir aux investisseurs un revenu mensuel élevé tout en réduisant la volatilité, grâce à une combinaison de titres du secteur des services publics et d’une stratégie d’options d’achat couvertes.
Le portefeuille comprend des entreprises canadiennes et américaines de services publics essentiels, notamment :
-des pipelines (ex. Enbridge, TC Energy),
-des télécommunications (ex. BCE, Telus),
et même des chemins de fer, souvent considérés comme des infrastructures stratégiques.
💡 Aucun effet de levier n’est utilisé, ce qui distingue UMAX de certains FNB “à rendement boosté”.
L’objectif de distribution est ambitieux : environ 13 % par an, versés mensuellement.
Comment UMAX est-il capable de fixer un objectif de rendement de dividende aussi élevé ?
Selon le site Web de Hamilton ETFs, UMAX est en mesure de fournir un revenu mensuel plus élevé pour deux raisons :
UMAX vend des options d’achat couvertes sur environ 50 % du portefeuille
Le fonds vend actuellement des options At The Money (ATM) alors que des fonds similaires vendent des options OTM (Out of The Money).
Analyse
1- UMAX vend des options d’achat couvertes sur 50 % du portefeuille
Le premier point signifie; vous bénéficierez d’un potentiel de croissance sur seulement 50% du portefeuille. Le 50% sur lesquels s’applique la stratégie d’options d’achat couvertes, le potentiel de croissance (gain en capital) est remplacé par un revenu mensuel composé de dividendes et de primes d’options. Ces primes sont gagnées chaque fois que le fonds vend une option d’achat sur le marché. Dans l’ensemble, le FNB UMAX est un fonds hybride ; 50% de celui-ci ressemble à un fonds de dividendes classique. Des dividendes et une appréciation à long terme du portefeuille sont à prévoir. L’autre 50 % est plus conservateur et recherche principalement un revenu sans potentiel d’appréciation du portefeuille.
2- Le fonds vend actuellement des options At The Money (ATM) alors que des fonds similaires vendent des options OTM (Out of The Money).
Je vous invite à consulter le tableau ci-dessous pour comprendre le deuxième point. Comme vous pouvez le voir, le fonds UMAX a choisi d’émettre des options d’achat ATM (At The Money) car elles sont plus rentables que les options OTM. Premièrement, la prime est supérieure à celle générée par une stratégie OTM (Out of The Money). Cependant, le risque de perte est également plus élevé.
Le risque d’une option d’achat correspond toujours à la probabilité que l’acheteur l’exerce. Si le prix d’exercice est supérieur au prix actuel (OTM), les chances que l’option soit exercée sont faibles. Cependant, la probabilité que l’option soit exercée est plus plausible pour une option ATM où le prix d’exercice est très proche ou égal au prix actuel de l’action.
Tableaux
| Prime ou prix de l’option | Risque | Rendement | |
| ITM (In the money call option) Prix du titre > Prix d’exercice | Élevé | Élevé | Élevé |
| OTM (Out of the money call option) Prix du titre < Prix d’exercice | Pas cher | Bas | Bas |
| ATM (At The Money call option) Prix du titre = Prix du titre | Moyen | Moyen | Moyen |
Résultat typique attendu lors de la vente d’une option d’achat couverte
Option premium = Intrinsic value + Time value
| ITM | ATM | OTM | |
|---|---|---|---|
| INTRINSIC VALUE | YES | NO | NO |
| TIME VALUE | YES | YES | YES |
🧩 Où acheter UMAX ?
UMAX est coté à la Bourse de Toronto (TSX) sous le symbole UMAX.
Il peut être détenu dans tous les comptes enregistrés :
REER, FERR, CELI, CELIAPP, REEE, etc.
Les investisseurs souhaitant réinvestir automatiquement leurs distributions peuvent demander à leur courtier d’activer le DRIP.
🏦 Autres FNB Hamilton à considérer
HMAX – Hamilton Canadian Financials Yield Maximizer
→ Exposition au secteur financier canadien avec une stratégie similaire.
HYLD – Hamilton Enhanced U.S. Covered Call ETF
→ Ciblé sur les grandes entreprises américaines, avec effet de levier et options couvertes.
UMAX contre ZWU contre HUTE ETF Stratégie UMAX :
UMAX alloue 50 % de son portefeuille et utilise des options à parité (ATM). Il offre un rendement en dividendes d’environ 13 %* et n’utilise pas d’effet de levier. ZWU : Semblable à UMAX, ZWU alloue également 50 % de son portefeuille, mais il utilise des options hors de la monnaie (OTM). Il a un rendement en dividendes d’environ 8,6 % et n’a pas recours à l’effet de levier. HUTE : HUTE alloue 33 % de son portefeuille à l’aide d’options OTM et offre un rendement en dividendes de 9,8 %. Il utilise un effet de levier de 25 % pour amplifier les rendements.
| FNB | % Portefeuille | Type Options | Rendement Dividendes | Effet de levier |
| UMAX | 50% | ATM | 13%* | Non |
| ZWU | 50% | OTM | 8.6% | Non |
| HUTE | 33% | OTM | 9.8% | 25% |
🔔 Verdict final
UMAX s’adresse avant tout aux investisseurs canadiens qui :
recherchent un revenu mensuel élevé (13 % cible),
apprécient les secteurs défensifs comme les services publics,
et veulent réduire les fluctuations de marché sans renoncer complètement à la croissance.
Ce n’est pas un FNB de croissance, mais plutôt un outil de revenu passif régulier,
parfait pour compléter un portefeuille de retraite ou de revenu stable.