HMAX ETF est un nouveau fonds offert par Hamilton ETF. Le fonds investit dans le secteur bancaire canadien. Ce fonds vise à offrir un rendement du dividende attrayant (objectif de 13 %) en utilisant une stratégie d’achat couverte. La stratégie consiste à vendre des options d’achat sur (50 % du portefeuille) pour percevoir les primes et maximiser les distributions mensuelles. Cet article traite de la stratégie utilisée et compare HMAX à ZWB de BMO (BMO Covered Call Canadian Banks ETF).
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Comment HMAX est-il capable de fixer un objectif de rendement de dividende aussi élevé ?
Selon le site Web de Hamilton ETFs, HMAX est en mesure de fournir un revenu mensuel plus élevé pour deux raisons :
- HMAX vend des options d’achat couvertes sur environ 50 % du portefeuille
- Le fonds vend actuellement des options At The Money (ATM) alors que des fonds similaires vendent des options OTM (Out of The Money).
Analyse
1- HMAX vend des options d’achat couvertes sur 50 % du portefeuille
Le premier point signifie; vous bénéficierez d’un potentiel de croissance sur seulement 50% du portefeuille. Le 50% sur lesquels s’applique la stratégie d’options d’achat couvertes, le potentiel de croissance (gain en capital) est remplacé par un revenu mensuel composé de dividendes et de primes d’options. Ces primes sont gagnées chaque fois que le fonds vend une option d’achat sur le marché. Dans l’ensemble, le FNB HMAX est un fonds hybride ; 50% de celui-ci ressemble à un fonds de dividendes classique. Des dividendes et une appréciation à long terme du portefeuille sont à prévoir. L’autre 50 % est plus conservateur et recherche principalement un revenu sans potentiel d’appréciation du portefeuille.
2- Le fonds vend actuellement des options At The Money (ATM) alors que des fonds similaires vendent des options OTM (Out of The Money).
Je vous invite à consulter le tableau ci-dessous pour comprendre le deuxième point. Comme vous pouvez le voir, le fonds HMAX a choisi d’émettre des options d’achat ATM (At The Money) car elles sont plus rentables que les options OTM. Premièrement, la prime est supérieure à celle générée par une stratégie OTM (Out of The Money). Cependant, le risque de perte est également plus élevé.
Le risque d’une option d’achat correspond toujours à la probabilité que l’acheteur l’exerce. Si le prix d’exercice est supérieur au prix actuel (OTM), les chances que l’option soit exercée sont faibles. Cependant, la probabilité que l’option soit exercée est plus plausible pour une option ATM où le prix d’exercice est très proche ou égal au prix actuel de l’action.
Tables
| Prime ou prix de l’option | Risque | Rendement | |
| ITM (In the money call option) Prix du titre > Prix d’exercice | Élevé | Élevé | Élevé |
| OTM (Out of the money call option) Prix du titre < Prix d’exercice | Pas cher | Bas | Bas |
| ATM (At The Money call option) Prix du titre = Prix du titre | Moyen | Moyen | Moyen |
Option premium = Intrinsic value + Time value
| ITM | ATM | OTM | |
|---|---|---|---|
| INTRINSIC VALUE | YES | NO | NO |
| TIME VALUE | YES | YES | YES |
Meilleurs FNB de Banques Canadiennes
Revue du FNB ZQQ: BMO Nasdaq 100 Hedged To CAD Index
Performance historique
Comparaison entre ZWB de BMO et HMAX
Stratégie
Le FNB ZWB de BMO vend des options d’achat Out of The Money (OTM) sur 50 % des titres détenus dans le portefeuille. La stratégie OTM plafonne le rendement des positions émises au prix d’exercice de l’option jusqu’à l’expiration de l’option. Généralement, pour les FNB BMO, les échéances des options sont de 1 à 2 mois.
| % potfolio | Option strategy | Rend Div | |
| ZWB | 50% | OTM | 6-7% |
| HMAX | 50% | ATM | 13%* |
Stratégie d’options d’achats couverte – HMAX vs ZWB; *13% is the target yield
Portefeuille
| Grandes Banques | Assurance | Gestion d’actifs | |
| HMAX | 76.4% | 14.9% | 10% |
| ZWB | 100% | – | – |
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