Revue des FNB BMO à faible volatilité: ZLB et ZLU

Dans cet article, on va discuter des FNB ou ETF à faible volatilité. Ce type de FNB est prisé par les investisseurs surtout en période de forte fluctuation sur les marchés boursiers. Un FNB à faible volatilité est avant tout un moyen de rester investit dans les marchés tout en réduisant son risque. Ces fonds peuvent générer de la croissance malgré leur faible volatilité.

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Les FNB ZLU et ZLB sont parmi les fonds les plus populaires dans cette catégorie:

• ZLB Fond à faible volatilité marché Canadien
• ZLU Fond à faible volatilité – marché américain

Pour chaque fond, on présentera l’objectif d’investissement et la performance historique.

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Objectif d’investissement FNB ZLB et ZLU

L’objectif du FNB d’actions canadiennes à faible volatilité (ZLB) de BMO est de fournir une exposition à un portefeuille d’actions canadiens à faible coefficient bêta. Le portefeuille comprend uniquement des actions de grandes capitalisations. Le gestionnaire sélectionne les actions les moins sensibles au marché. Au total, ZLB investit dans 47 titres Canadiens tels que Hydro One, Metro Inc…etc.

ZLU a la même stratégie d’investissement que ZLB, mais il investit dans des titres américains. Le portefeuille de ZLU est composé de 100 titres parmi les moins volatiles du marché américain.

ZLU et ZLB sont conçus pour les investisseurs préoccupés par la volatilité du marché. Ces investisseurs souhaitent rester investis dans le marché boursier tout en réduisant leur risque de marché. ZLU et ZLB répondent à ce besoin. Ces fonds investissent principalement dans des titres moins volatils que le marché. Et, par conséquent, les portefeuilles résultant auront une volatilité globale inférieure à celle du marché.

Les gestionnaires de ZLU et ZLB utilisent le bêta (sur 5 ans) comme principal outil pour évaluer la sensibilité au marché d’un titre.

Comment le Beta est calculé?

Le bêta d’une action est le coefficient de sensibilité qui indique la relation entre les fluctuations de la valeur du titre et les fluctuations du marché. C’est la meilleure mesure du risque systémique d’un titre. En d’autres termes, comment les grandes fluctuations du marché affectent un titre boursier.

Le bêta est calculé en régressant la rentabilité d’un titre sur la rentabilité de l’ensemble du marché. Le marché a un bêta de 1.

Illustration

Le titre ABC a un bêta de 1,5. Si le marché bondi de +10% par exemple, ABC aura tendance à être 1,5 fois plus volatil que le marché et montera en moyenne de +15%. L’inverse est vrai si le marché perd du terrain. Ainsi, si le marché baisse de -10 %, ABC chutera en moyenne de -15 %.

Les actions à bêta élevé se trouvent généralement dans des segments de marché tels que : l’énergie, la technologie, etc. Les actions à faible bêta se trouvent généralement dans des secteurs stables tels que les biens de consommation de base, les services publics, les soins de santé, etc.

Performance historique du FNB ZLB

Nous comparerons ZLB avec deux ETF similaires :

• XMV – Ishares Edge MSCI Min Vol Can ETF
• FCCL – Fidelity Canadian Low Vol Index ETF

Les ETF ci-dessus ont le même objectif que ZLB. Cependant, les stratégies utilisées et les portefeuilles sont différentes. Par exemple, dans le cas de XMV de iShares, le gestionnaire de fonds n’utilise pas le bêta pour sélectionner les actions, mais plutôt le concept de « la volatilité minimum ». En d’autres mots, le gestionnaire s’assure que le portefeuille soit de faible volatilité et représentatif de l’indice répliqué. Ainsi, le portefeuille peut contenir titres volatiles mais on s’assure que la covariance (la relation entre ces titres) est faible.

Le fond ZLB a un actif sous gestion qui dépassent les 2 milliards de dollars. Il ne fait aucun doute, c’est le fond à faible volatilité le plus populaire au Canada. En terme de ratio de frais de gestion, XMV a le RFG le plus faible à 0.33%. Cependant, ZLB et FCCL sont très proche.

ZLB est le meilleur fond en terme de performance à long terme (5 ans). Cependant, XMV a eu la meilleure performance sur 3 ans et depuis le début de l’année.

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Portefeuille du FNB ZLB

FNB ZLB: Allocation sectorielle

Performance historique de ZLU

Nous comparerons ZLU avec deux ETF similaires :

• ULV-F Invesco S&P 500 Low Volatility Index
• FNB TD Q U.S. Low Volatility ETF

Les ETF ci-dessus ont le même objectif que ZLU. Cependant, les stratégies utilisées et les portefeuilles sont différentes. Par exemple, dans le cas de l’ETF ULV-F d’Invesco, le gestionnaire de fonds n’utilise pas le bêta pour sélectionner les actions, mais plutôt le concept de « volatilité réalisée la plus faible au cours des 12 derniers mois ».

La performance historique semble être en faveur du fond ZLU de BMO que ça soit à court ou à long terme.

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FNB ZLU: Allocation sectorielle

Étant donné que le principal critère de sélection du fonds est un bêta faible, il n’est pas surprenant que l’allocation sectorielle soit dominée par les services publics, la consommation de base et la santé. Cependant, dans l’ensemble, le fonds est bien diversifié et offre à la fois un potentiel de croissance et une faible volatilité.

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