Dans un contexte de marchés imprévisibles, les FNB à faible volatilité restent une stratégie de défense privilégiée. Contrairement aux indices classiques pondérés par la capitalisation boursière, ces fonds visent à offrir une croissance stable en limitant les baisses lors des corrections.
Comprendre l’Anomalie de la Faible Volatilité
La raison d’être des FNB comme ZLB et ZLU repose sur un concept financier appelé « l’anomalie de la faible volatilité ».
Selon la théorie financière classique, un risque plus élevé devrait toujours générer un rendement plus élevé. Or, l’histoire des marchés boursiers démontre souvent l’inverse : sur le long terme, les actions moins volatiles (plus « ennuyantes ») ont tendance à surperformer les actions très risquées, car elles subissent des pertes moins lourdes dont il est plus facile de se remettre.
Sommaire Exécutif
1. La Méthodologie : Comment BMO construit-il ces fonds ?
Contrairement aux indices traditionnels (comme le S&P/TSX 60) qui classent les entreprises par leur taille (capitalisation), BMO utilise un filtre basé sur le Bêta.
- Le calcul du Bêta : BMO analyse la sensibilité d’une action par rapport au marché sur une période de 5 ans.
- Si le marché bouge de 1 % et que l’action bouge de 0,5 %, son bêta est de 0,5 (Faible volatilité).
- Si l’action bouge de 2 %, son bêta est de 2,0 (Haute volatilité).
- La sélection : Le gestionnaire sélectionne les 45 à 100 titres ayant le plus faible bêta.
- La pondération : Contrairement à un indice classique où Shopify ou RBC pourraient dominer par leur taille, ici, les titres sont pondérés pour que chacun contribue de manière équilibrée à la stabilité globale du portefeuille.
2. Pourquoi choisir la faible volatilité aujourd’hui (2026) ?
Le contexte actuel des marchés est marqué par une incertitude sur les taux d’intérêt et une transition économique complexe. Voici pourquoi cette stratégie est pertinente :
- La protection contre les baisses (Downside Protection) : C’est l’avantage numéro 1. Si le marché chute de 20 %, un fonds comme ZLB pourrait ne baisser que de 12 % ou 14 %. En perdant moins, vous avez besoin de moins de croissance pour revenir à votre point d’équilibre.
- La fin de la « bulle » de croissance spéculative : Dans un marché où les investisseurs délaissent les promesses technologiques risquées pour revenir vers des bénéfices réels et tangibles, les entreprises à faible volatilité (épiceries, électricité, assurances) deviennent des refuges.
- La réduction du stress émotionnel : En réduisant l’amplitude des fluctuations dans votre compte de courtage, ces FNB aident les investisseurs à « rester investis » et à ne pas vendre sous le coup de la panique lors d’une correction.
Avantages pour l’investisseur : Le « Pare-chocs » financier
| Avantage | Description |
| Effet composé (Compounding) | En évitant les chutes brutales, votre capital croît de manière plus constante. Il est plus facile de faire fructifier son argent a𝑝𝑟è𝑠 𝑢𝑛𝑒 𝑏𝑎𝑖𝑠𝑠𝑒 𝑑𝑒 10% que après une baisse de 30 %. |
| Revenu de dividendes | Les entreprises à faible bêta (ex: Fortis, Metro) sont souvent des « Aristocrates de dividendes » qui versent des revenus réguliers, ajoutant une couche de rendement total. |
| Diversification sectorielle | Ces fonds vous sortent naturellement des secteurs surévalués (souvent la technologie ou l’énergie très volatile) pour vous exposer à des secteurs souvent négligés mais essentiels. |
1. Analyse du FNB ZLB (Marché Canadien)
Le BMO Low Volatility CAD Equity ETF (ZLB) demeure la référence absolue au Canada pour cette stratégie.
Stratégie et Performance
ZLB sélectionne les actions de grandes capitalisations ayant le plus faible coefficient bêta sur 5 ans.
- Actifs sous gestion : ~2,95 milliards $
- Ratio de frais de gestion (RFG) : 0,39 %
- Performance : Historiquement, ZLB surperforme souvent l’indice S&P/TSX composé lors des marchés baissiers grâce à sa forte concentration dans les secteurs défensifs.
Top 5 des positions
| Titre | Secteur | Poids |
| Hydro One Ltd | Services publics | 4,92 % |
| Intact Financial Corp | Finance (Assurances) | 3,85 % |
| Metro Inc | Consommation de base | 3,55 % |
| Fortis Inc | Services publics | 3,42 % |
| Loblaw Cos Ltd | Consommation de base | 3,20 % |
Allocation Sectorielle
Le portefeuille est dominé par les Services Financiers (Banques et Assurances), les Services Publics et la Consommation de base. Il évite activement les secteurs cycliques comme l’énergie et les mines.
2. Analyse du FNB ZLU (Marché Américain)
Le BMO Low Volatility US Equity ETF (ZLU) permet de s’exposer au S&P 500 avec un « coussin » de sécurité.
Stratégie
ZLU investit dans 100 titres américains à faible bêta. Contrairement au S&P 500 classique qui est très exposé aux « Sept Magnifiques » (Tech), ZLU privilégie la stabilité.
- Actifs sous gestion : ~1,45 milliard $
- RFG : 0,33 %
- Usage : Idéal pour les investisseurs qui craignent une bulle technologique mais veulent rester exposés au dollar américain.
Allocation Sectorielle Typique
- Santé : ~22 %
- Consommation de base : ~20 %
- Services publics : ~18 %
Comparatif — Performance & Bêta
Faible volatilité vs Indices traditionnels
| FNB | Bêta | 3 ans | 5 ans | 10 ans |
| ZLB | ~0,70 | 14,02 % | 14,14 % | 11,00 % |
| XIU | ~1,00 | 17,40 % | 15,89 % | 12,69 % |
| ZLU | ~0,75 | 9,60 % | 11,43 % | 9,45 % |
| XUS | ~1,00 | 21,35 % | 15,99 % | 14,73 % |
- Les FNB faible volatilité affichent un Bêta de ~0,70 – 0,75, confirmant une sensibilité réduite aux marchés.
- Les indices traditionnels (XIU, XUS) gravitent autour de 1,00, reflétant une exposition pleine au risque actions.
- L’écart de performance observé — surtout aux États-Unis — représente le coût de cette réduction de volatilité.
- En contrepartie, les drawdowns sont historiquement plus faibles, ce qui améliore la stabilité du rendement composé.
Conclusion
En 2026, les FNB à faible volatilité comme ZLB et ZLU s’imposent comme des outils stratégiques pour les investisseurs cherchant à naviguer des marchés incertains sans se retirer complètement des actions.
Leur force ne réside pas dans une recherche de rendement explosif à court terme, mais dans une gestion plus efficace du risque. En sélectionnant des entreprises au bêta plus faible — souvent issues de secteurs essentiels comme les services publics, l’assurance, la santé ou la consommation de base — ces FNB construisent des portefeuilles capables de mieux résister aux chocs boursiers.
Cette résilience a un impact direct sur la performance à long terme. Subir des baisses moins profondes signifie qu’il faut moins de rendement pour revenir à l’équilibre, ce qui favorise un effet composé plus stable. C’est précisément là que l’« anomalie de la faible volatilité » prend tout son sens : réduire les pertes peut être tout aussi puissant que maximiser les gains.
Dans un environnement marqué par des taux encore restrictifs, des valorisations élevées dans la technologie et des risques macroéconomiques persistants, ZLB et ZLU offrent une exposition actions disciplinée, défensive et diversifiée géographiquement.
En somme, ces FNB ne cherchent pas à battre le marché dans toutes les phases — ils visent plutôt à améliorer le parcours de l’investisseur, en rendant la croissance du capital plus régulière, plus prévisible et émotionnellement plus soutenable sur le long terme.
