Portefeuille d'actions de Bill Gates

La fondation Bill & Melinda Gates est une fondation privée fondée par le milliardaire Bill Gates et son ancienne partenaire Melinda French. La fiducie est supervisée par Michael Larson, un gestionnaire de fonds qui est le directeur des investissements de la fiducie depuis 1994 et gère également la fortune privée de la famille Gates.

Dans cet article, on présente en détail les 5 plus importants titres dans le portefeuille d’actions de la fondation. Il ne s’agit pas de recommandations d’achat.

Toujours consulter votre conseiller financier ou faire votre propre recherche avant toute décision d’investissement.

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Portefeuille d’actions de Bill Gates – top 10

Stock	% of Portfolio	Recent Activity
MSFT – Microsoft Corp.	33.49	Reduce 4.48%
WM – Waste Management Inc.	16.38
BRK.B – Berkshire Hathaway CL B	15.87	Reduce 13.12%
CNI – Canadian Natl Railway Co.	15.75
CAT – Caterpillar Inc.	5.88

Au 31 Mars 2024 – Source: Dataroma

Microsoft Corp

Points forts

1. Diversification des produits :
Microsoft ne se repose pas sur une seule source de revenus. En plus de Windows et Office, l’entreprise a réussi à diversifier ses produits avec Azure, Xbox, LinkedIn et le matériel Surface. Cette diversification réduit les risques associés à la dépendance d’un seul segment de marché.

2. Azure et le cloud computing :
Azure est l’un des leaders du marché du cloud computing, rivalisant directement avec Amazon Web Services (AWS). Le secteur du cloud est en pleine croissance, et Microsoft en profite largement. Les revenus d’Azure continuent de croître rapidement, ce qui contribue à l’expansion globale de Microsoft.

3. Innovation et acquisitions stratégiques :
Microsoft investit massivement dans la recherche et le développement, ce qui lui permet de rester à la pointe de la technologie. Les acquisitions, telles que LinkedIn, GitHub et plus récemment Activision Blizzard, montrent une stratégie proactive pour élargir son écosystème et intégrer de nouvelles technologies et talents.

4. Solidité financière :
Avec une capitalisation boursière de plus de 2000 milliards de dollars et des réserves de liquidités importantes, Microsoft est l’une des entreprises les plus solides financièrement au monde. Cela lui permet d’investir dans de nouveaux projets et d’acquérir d’autres entreprises sans compromettre sa stabilité financière.

Points faibles

1. Dépendance à Windows et Office :
Bien que Microsoft ait diversifié ses sources de revenus, Windows et Office représentent toujours une part significative de ses revenus. Toute perturbation majeure dans ces secteurs pourrait avoir un impact négatif sur l’entreprise.

2. Concurrence intense :
Microsoft fait face à une concurrence intense dans presque tous ses secteurs d’activité. Dans le cloud, AWS et Google Cloud sont des rivaux puissants. Dans le domaine des logiciels, Google Docs et d’autres solutions gratuites ou open-source menacent les parts de marché de Microsoft Office.

3. Défis liés à l’intégration des acquisitions :
L’intégration des grandes acquisitions, comme celle d’Activision Blizzard, peut s’avérer complexe et coûteuse. Si ces intégrations échouent ou ne réalisent pas les synergies attendues, elles peuvent entraîner des pertes financières.

Conclusion

Microsoft demeure une entreprise robuste avec une diversification réussie de ses sources de revenus, une position dominante dans le cloud computing avec Azure, et une capacité à innover et acquérir stratégiquement. Toutefois, elle doit naviguer dans un paysage concurrentiel intense, une dépendance partielle à ses produits phares et des défis réglementaires. En tenant compte de ces points forts et faibles, Microsoft continue de représenter une option intéressante pour les investisseurs, mais nécessite une attention continue aux développements du marché et aux innovations technologiques.

Berkshire Hathaway

Points forts

1. Diversification et modèle économique :
Berkshire Hathaway est un conglomérat diversifié avec des activités dans plusieurs secteurs, dont l’assurance, l’énergie, le transport ferroviaire, la finance, et la distribution. Cette diversification permet de réduire les risques associés à la dépendance à un seul secteur.

2. Gestion par Warren Buffett :
La gestion de Warren Buffett, l’un des investisseurs les plus respectés au monde, est un atout majeur. Sa stratégie d’investissement à long terme et sa capacité à identifier des entreprises sous-évaluées ont rapporté des rendements significatifs aux actionnaires de Berkshire Hathaway.

3. Portefeuille d’investissements solide :
Berkshire Hathaway détient des participations importantes dans des entreprises de premier plan comme Apple, Coca-Cola, American Express, et Bank of America. Ces investissements génèrent des revenus stables et contribuent à la solidité financière de l’entreprise.

4. Liquidités abondantes :
Avec des réserves de liquidités importantes, Berkshire Hathaway est en mesure de saisir des opportunités d’investissement rapidement et de soutenir ses entreprises en portefeuille pendant les périodes difficiles. Cela renforce sa résilience face aux fluctuations du marché.

Points faibles

1. Dépendance à Warren Buffett et Charlie Munger :
Une grande partie de la réussite de Berkshire Hathaway est attribuée à la vision et à la gestion de Warren Buffett et de Charlie Munger. Leur départ éventuel pourrait créer de l’incertitude quant à la direction future de l’entreprise, bien que la société ait préparé une succession.

2. Exposition aux secteurs cycliques :
Certaines des activités de Berkshire Hathaway, comme le transport ferroviaire et l’énergie, sont cycliques et peuvent être affectées par les ralentissements économiques. Cette exposition peut entraîner des fluctuations des revenus et de la rentabilité.

Conclusion

Berkshire Hathaway reste une entreprise solide grâce à sa diversification, à la gestion exceptionnelle de Warren Buffett et à un portefeuille d’investissements robuste. Cependant, la dépendance à ses dirigeants emblématiques et les défis liés à la taille et à l’exposition aux secteurs cycliques doivent être surveillés. Pour les investisseurs, Berkshire Hathaway représente une option stable et diversifiée, offrant une exposition à divers secteurs de l’économie avec une gestion prudente et éprouvée.

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Canadian National Railway

Points forts

1. Position dominante sur le marché :
Canadian National Railway (CN) est l’une des plus grandes compagnies ferroviaires en Amérique du Nord. Elle dispose d’un vaste réseau ferroviaire qui couvre le Canada et s’étend jusqu’aux États-Unis, offrant une connectivité essentielle pour le transport de marchandises.

2. Diversification des revenus :
CN transporte une grande variété de produits, y compris des matières premières, des produits industriels, des biens de consommation et des produits agricoles. Cette diversification réduit le risque associé à la dépendance d’un seul type de cargaison et stabilise les revenus.

3. Efficacité opérationnelle :
CN est reconnue pour son efficacité opérationnelle. L’entreprise utilise des technologies avancées pour optimiser ses opérations, réduire les coûts et améliorer la sécurité. Son ratio d’exploitation, l’un des plus bas de l’industrie, reflète cette efficacité.

4. Solidité financière :
CN présente une solide situation financière avec des flux de trésorerie stables et une rentabilité robuste. Cette solidité permet à l’entreprise d’investir dans l’amélioration de son infrastructure, d’acquérir de nouveaux équipements et de verser des dividendes réguliers à ses actionnaires.

Points faibles

1. Dépendance à l’économie :
Le volume de marchandises transportées par CN est étroitement lié à l’activité économique. En période de ralentissement économique, la demande de transport de marchandises diminue, ce qui peut affecter les revenus de l’entreprise.

2. Concurrence et alternatives de transport :
CN fait face à la concurrence des autres compagnies ferroviaires et des modes de transport alternatifs comme le camionnage et le transport maritime. Les améliorations dans ces alternatives peuvent réduire la part de marché de CN.

Conclusion

Canadian National Railway est une entreprise solide avec une position dominante sur le marché, une diversification réussie des revenus et une efficacité opérationnelle reconnue. Sa solidité financière et sa capacité à investir dans l’amélioration continue de son infrastructure sont des atouts majeurs. Cependant, l’entreprise doit naviguer dans un environnement économique cyclique, se conformer à des réglementations strictes et gérer des coûts d’infrastructure élevés. Pour les investisseurs, CN représente une option stable avec un potentiel de croissance à long terme, offrant une exposition à l’économie nord-américaine et aux secteurs essentiels du transport de marchandises.

Waste Management

Points forts

1. Leader du marché :
Waste Management est le plus grand fournisseur de services de gestion des déchets en Amérique du Nord. Sa position dominante sur le marché lui confère un avantage concurrentiel significatif, avec une vaste infrastructure et une large base de clients.

2. Diversification des services :
L’entreprise offre une gamme complète de services, incluant la collecte, le recyclage, la gestion des déchets organiques et les services de gestion des déchets dangereux. Cette diversification permet à Waste Management de répondre aux besoins variés de ses clients et de maximiser ses sources de revenus.

3. Engagement envers la durabilité :
Waste Management investit dans des technologies et des pratiques durables, comme le recyclage avancé et la production d’énergie à partir des déchets. Cet engagement attire les clients soucieux de l’environnement et peut générer des opportunités de croissance supplémentaires à long terme.

4. Solide performance financière :
L’entreprise affiche une performance financière robuste avec des flux de trésorerie stables et une rentabilité solide. Cette stabilité financière permet à Waste Management d’investir dans de nouvelles technologies et d’agrandir son réseau de services, tout en offrant des rendements attractifs à ses actionnaires.

Points faibles

1. Dépendance à la réglementation :
Les activités de Waste Management sont fortement influencées par les réglementations locales, étatiques et fédérales en matière d’environnement. Les changements réglementaires peuvent augmenter les coûts de conformité et affecter la rentabilité de l’entreprise.

2. Sensibilité aux fluctuations économiques :
Les volumes de déchets sont souvent corrélés à l’activité économique. En période de ralentissement économique, la production de déchets diminue, ce qui peut affecter les revenus de Waste Management. L’entreprise doit donc être prête à s’adapter aux fluctuations du marché.

3. Concurrence intense :
Bien que Waste Management soit le leader du marché, elle fait face à une concurrence intense de la part d’autres entreprises de gestion des déchets et de recyclage. La pression concurrentielle peut limiter la capacité de l’entreprise à augmenter ses prix et à maintenir ses marges bénéficiaires.

4. Défis liés à la durabilité :
Bien que l’engagement envers la durabilité soit un point fort, il représente également un défi. L’innovation dans les technologies de recyclage et de gestion des déchets organiques nécessite des investissements continus. Le succès dépend de la capacité de l’entreprise à développer et à intégrer ces technologies de manière rentable.

Conclusion

Waste Management se distingue comme le leader du marché de la gestion des déchets en Amérique du Nord, avec une diversification réussie de ses services et un fort engagement envers la durabilité. Sa solide performance financière et sa position dominante sur le marché sont des atouts majeurs. Cependant, l’entreprise doit naviguer dans un environnement réglementaire complexe, faire face à une concurrence intense et s’adapter aux fluctuations économiques. Pour les investisseurs, Waste Management offre une exposition stable à un secteur essentiel, avec un potentiel de croissance lié à l’innovation durable et à l’expansion continue de ses services.

Caterpillar

Caterpillar est le leader mondial de la machinerie lourde. Il a une marque forte avec une position dominante dans l’industrie. Caterpillar fabrique et commercialise de la machinerie lourde, principalement pour les secteurs de la construction et de l’exploitation minière.

Points forts de Caterpillar:

Caterpillar est principalement reconnu pour ses engins de construction très visibles. Cependant, une analyse rapide de la répartition des profits de son segment industriel révèle que ses secteurs des industries des ressources (machinerie minière et agrégats) ainsi que des secteurs de l’énergie et du transport ont produit des bénéfices équivalents à son segment des industries de la construction.

Il est intéressant de noter que l’augmentation des bénéfices dans le segment des industries des ressources représente plus de la moitié de l’augmentation dans le segment des industries de la construction de 2021 à 2022. Cela reflète la cyclicité du segment des industries des ressources et à quel point le segment peut améliorer sa rentabilité lorsque ses marchés finaux sont en bonne santé.

Points faibles et Défis à Surmonter:

Cependant, Caterpillar ne peut échapper aux impacts négatifs de la faiblesse cyclique actuelle de l’économie mondiale. La force de la machinerie minière et la stabilité, pour l’instant, de la construction en Amérique du Nord suggèrent tout de même que Caterpillar est relativement bien positionné pour faire face à cette période, en attendant un environnement de taux d’intérêt plus bas pour stimuler la croissance.

Recommandation et Perspectives futures:

En tant qu’investisseur cherchant à construire un portefeuille solide, Caterpillar se démarque comme une option à considérer. En tant que plus grand fabricant mondial d’équipements de construction et d’exploitation minière, la société joue un rôle de premier plan dans des secteurs variés tels que l’infrastructure, la construction, l’exploitation minière, le pétrole et le gaz, ainsi que le transport. Cette diversification fait de Caterpillar un indicateur clé de l’économie mondiale.

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