Le FNB Harvest Diversified High Income Shares (TSX : HHIS) est conçu pour offrir aux investisseurs une exposition diversifiée à des entreprises américaines tout en générant un revenu mensuel relativement élevé.
Il y parvient principalement au moyen d’un portefeuille de FNB d’actions individuelles améliorées qui utilisent une stratégie active de vente d’options d’achat couvertes et, dans certains cas, un levier modéré.
HHIS peut intéresser les investisseurs à la recherche de revenus provenant d’entreprises traditionnellement associées à la croissance, plutôt qu’au versement de dividendes réguliers.
Cet article propose une analyse objective de la structure du HHIS, de sa composition, de la manière dont les revenus sont générés, de ses avantages et risques, ainsi que de la façon dont ce FNB peut s’intégrer dans un portefeuille d’investissement.
Sommaire exécutif
Objectif du FNB et approche d’investissement
HHIS cherche à combiner trois éléments au sein d’un seul produit :
- Une exposition à de grandes entreprises américaines bien établies
- Des distributions mensuelles en espèces
- Une diversification au moyen d’un panier de FNB d’actions individuelles à revenu amélioré
Le FNB ne vise pas à répliquer un indice précis. Il s’agit d’une gestion active, dans laquelle les gestionnaires de portefeuille sélectionnent et pondèrent les positions, tout en déterminant le niveau d’activité des options d’achat couvertes.
La principale source de revenu provient des primes d’options générées par la vente d’options d’achat couvertes sur les positions sous-jacentes.
HHIS est offert en version négociée en dollars canadiens et en dollars américains, ce qui le rend accessible à différents profils d’investisseurs selon leurs préférences de devise.
Structure du portefeuille et avoirs
HHIS détient un portefeuille de FNB Harvest High Income Shares à action unique, plutôt que de posséder directement des actions individuelles.
Chacun de ces FNB sous-jacents :
- Se concentre sur une entreprise américaine cotée en bourse
- Vend des options d’achat couvertes sur une partie de sa position
- Peut utiliser un levier modeste (environ 25 % pour certaines séries améliorées)
- Distribue des revenus mensuellement
HHIS fonctionne donc comme un fonds de fonds.
Les avoirs sont répartis entre plusieurs entreprises américaines bien connues, notamment dans les secteurs de la technologie, du commerce électronique, des semi-conducteurs, de la santé et de la fintech.
Les allocations peuvent évoluer au fil du temps selon les ajustements du gestionnaire. Les investisseurs devraient consulter la fiche d’information ou le rapport de gestion le plus récent afin d’obtenir la composition et les pondérations exactes.
Stratégie d’options d’achat couvertes
La caractéristique centrale de HHIS est sa stratégie de vente d’options d’achat couvertes, appliquée au niveau des FNB sous-jacents.
Une option d’achat couverte implique :
- Détenir une action ou un FNB
- Vendre une option d’achat sur cet actif
- Encaisser une prime en échange de la renonciation à une partie du potentiel de hausse
Les primes d’options perçues contribuent de manière importante aux distributions mensuelles.
En contrepartie, cette stratégie limite la participation aux fortes hausses du prix des actifs sous-jacents, puisque les gains au-delà du prix d’exercice sont plafonnés lorsque les options sont exercées.
Harvest limite généralement le taux de couverture à environ 50 % du portefeuille, ce qui permet à une portion des actifs de demeurer non couverte et de conserver une exposition à la croissance potentielle.
La stratégie est activement gérée :
- Le taux de couverture varie selon la volatilité
- Les titres sous-jacents peuvent changer
- Les échéances des options sont ajustées selon les conditions de marché
Lorsque la volatilité augmente, le potentiel de revenu provenant des options tend à augmenter également, mais le risque boursier s’accentue. À l’inverse, lorsque la volatilité est faible, les primes diminuent, mais les marchés sont généralement plus stables.
Utilisation du levier
Certains FNB d’actions individuelles améliorées détenus par HHIS utilisent un levier d’environ 25 %.
L’objectif de ce levier est de :
- Accroître l’exposition aux actifs sous-jacents
- Augmenter le revenu potentiel tiré des primes d’options
- Améliorer le rendement total à long terme
Cependant, le levier amplifie les mouvements dans les deux sens. Il accentue les pertes lors des périodes de baisse et augmente la volatilité globale du portefeuille.
De plus, les coûts d’emprunt liés au levier peuvent augmenter lorsque les taux d’intérêt sont élevés, ce qui peut avoir un impact négatif sur le rendement net et les distributions.
Les investisseurs doivent donc comprendre que le levier constitue un facteur de risque important, mais aussi un moteur potentiel de revenu plus élevé.
Retour du capital (ROC) : ce que les investisseurs doivent savoir
Les distributions de HHIS peuvent inclure du retour du capital (ROC). Cela est courant dans les FNB à options couvertes et les structures de fonds de fonds.
Ce qu’est le ROC (et ce qu’il n’est pas)
Le ROC n’est pas imposé comme un revenu lorsqu’il est reçu dans un compte imposable. Il est plutôt considéré comme un retour d’une partie du capital investi, ce qui réduit la base de coût ajustée (ACB).
Un ACB plus faible peut entraîner un gain en capital plus élevé lors de la vente des unités.
Le ROC ne signifie pas automatiquement que le fonds « rend votre argent ». Dans le cas de HHIS, le ROC peut provenir de :
- Revenus liés aux primes d’options
- Rééquilibrages de portefeuille
- Politiques de lissage des distributions
- Mécanismes fiscaux propres aux fonds de fonds
Cependant, si le ROC demeure élevé de manière persistante et que la valeur liquidative (VL) diminue dans le temps, les investisseurs devraient évaluer la durabilité des distributions.
Avantages potentiels
Exposition diversifiée à des entreprises de premier plan
HHIS offre un accès à plusieurs grandes entreprises américaines innovantes au sein d’un seul FNB, réduisant ainsi le risque associé à une exposition concentrée sur un seul titre.
Distributions mensuelles
Les primes générées par les options soutiennent un flux de revenus mensuel régulier, attrayant pour les investisseurs axés sur le revenu ou la réinjection des distributions.
Simplicité
HHIS regroupe dans un seul produit :
- La sélection des titres
- La vente d’options
- Le rééquilibrage
- La gestion des distributions
Cela réduit la nécessité d’une gestion active par l’investisseur.
Accessibilité
Certaines actions américaines se négocient à des prix élevés. HHIS permet une exposition fractionnée via un FNB coté à la Bourse de Toronto, à un prix par unité plus accessible.
Risques clés, limitations et frais
Le HHIS comporte aussi des risques importants. Les considérations clés incluent :
Risque du marché boursier
Le FNB investit principalement dans des actions. Les ralentissements du marché peuvent réduire considérablement la valeur nette des actifs.
Potentiel de hausse plafonné
Les stratégies d’achat couvert limitent l’appréciation du capital lors de marchés haussiers forts, car les revenus d’options sont obtenus en échange de la renonciation à certains gains.
Risque de levier
L’effet de levier amplifie les rendements dans les deux sens. Les pertes sont accélérées lors des baisses du marché et les coûts d’emprunt peuvent affecter les rendements lorsque les taux d’intérêt sont élevés.
Risque de concentration sectorielle
Bien que diversifiés selon l’émetteur, de nombreuses participations sont concentrées dans des industries axées sur la technologie. Les ralentissements sectoriels peuvent avoir un impact significatif sur la performance des fonds.
Risque de distribution
Les distributions mensuelles ne sont pas garanties et peuvent fluctuer ou être réduites selon les conditions du marché et la disponibilité des revenus d’options.
Frais
Les frais méritent une attention particulière. HHIS affiche un ratio de gestion (MER) de 1,88%. Ce montant inclut déjà sa part proportionnelle des frais des FNB sous-jacents dans lesquels elle investit. Le MER est typique des structures de fonds de fonds couverts gérés, à effet de levier et à options couvertes au Canada, mais il est supérieur à celui des FNB indiciels larges et de certains FNB à options couvertes cotées aux États-Unis, qui peuvent être moins chers. Les investisseurs devraient peser le coût plus élevé par rapport à ce qu’ils reçoivent en échange : gestion professionnelle des options, gestion de l’effet de levier et un portefeuille groupé de stratégies d’achat couvert à une seule action.
Performance / Distributions
Le tableau Performance / Distributions fournit des informations sur l’historique des flux de trésorerie de HHIS plutôt que sur son rendement total, car les chiffres de performance ne peuvent être affichés que lorsque le FNB a complété une année complète à partir de sa date de création le 16 janvier 2025.
Jusqu’à ce que ce jalon soit atteint, le tableau se concentre sur les distributions. Il indique la date d’enregistrement, la date ex-dividende, la date de paiement, le montant mensuel par unité et le total cumulé depuis la création. Les montants indiqués indiquent que HHIS a effectué des distributions mensuelles régulières, avec des paiements initialement de 0,25 $ par unité et une augmentation progressive à 0,27 $ par unité plus tard dans l’année. Ce tableau aide les investisseurs à comprendre le flux de revenus généré jusqu’à présent, le calendrier des distributions et le montant total versé depuis le lancement, même si les indicateurs de performance complets tels que le rendement total et les statistiques de risque ne seront disponibles qu’après la première année d’exploitation.
| Date d’enregistrement | Date ex-dividende | Date de paiement | Quantité par unité | Type |
| 2025-12-31 | 2025-12-31 | 2026-01-06 | 0,2700 $ | Mensuel |
| 2025-11-28 | 2025-11-28 | 2025-12-05 | 0,2700 $ | Mensuel |
| 2025-10-31 | 2025-10-31 | 2025-11-06 | 0,2600 $ | Mensuel |
| 2025-09-29 | 2025-09-29 | 2025-10-09 | 0,2500 $ | Mensuel |
| 2025-08-29 | 2025-08-29 | 2025-09-09 | 0,2500 $ | Mensuel |
Pour qui HHIS pourrait être adapté
Le HHIS peut être considéré par les investisseurs qui :
- chercher des revenus issus de l’exposition aux actions américaines
- Préfère des produits simplifiés « à billet unique » et diversifiés
- Je ne veux pas écrire des options eux-mêmes
- sont à l’aise avec le risque d’actions et la variabilité de la distribution
- Comprendre que le potentiel de hausse peut être partiellement plafonné
- Acceptez l’effet de levier comme partie intégrante de la stratégie
Cela peut plaire à :
- Investisseurs axés sur le revenu
- Retraités ou pré-retraités cherchant des flux de trésorerie
- des investisseurs qui détiennent des FNB indiciels traditionnels mais qui souhaitent une exposition axée sur les revenus
- ceux qui cherchent à diversifier plusieurs entreprises américaines bien connues
Les conseillers financiers et gestionnaires de portefeuille peuvent également utiliser les HHIS dans les portefeuilles discrétionnaires pour des obligations de revenus.
À propos du fournisseur de FNB
HHIS est géré par Harvest ETF, un gestionnaire d’actifs canadien indépendant spécialisé principalement dans les fonds négociés en bourse axés sur le revenu. L’entreprise met l’accent sur l’investissement dans des entreprises établies combiné à des stratégies d’options disciplinées. Harvest gère plusieurs FNB de hautes actions à revenu élevé ainsi qu’une variété de fonds de revenus sectoriels et thématiques.
Conclusion
HHIS offre un moyen d’obtenir une exposition diversifiée auprès des grandes entreprises américaines tout en générant un revenu mensuel constant grâce à une approche active d’appel couvert. Sa structure simplifie l’accès aux stratégies d’achat couvert et aux FNB à actions uniques améliorées dans un seul produit. Cependant, les investisseurs doivent équilibrer les avantages du revenu et de la diversification avec les compromis liés au potentiel de hausse plafonné, à l’effet de levier, à la concentration sectorielle et au risque sur le marché boursier.
Le HHIS pourrait être approprié pour les investisseurs cherchant une exposition aux actions axées sur le revenu qui comprennent comment les calls couverts et l’effet de levier influencent le risque et le rendement. Comme pour toute décision d’investissement, les investisseurs potentiels devraient examiner le prospectus, les rapports de gestion sur la performance des fonds et les divulgations sur les risques, et considérer comment HHIS s’inscrit dans leurs objectifs financiers plus larges et leur tolérance au risque.